今年以来，金融市场受到来自宏观经济和政策波动影响，仍存在较大不确定性。从投资角度来看，在波动率中枢水平显著上移的市场环境下，投资者急切寻求能有效应对市场变化并提供稳定回报的财富管理方案，因此资产配置多元化成为大势所趋。
在此背景下，主动管理依然大有可为，充分的基本面研究能力尤为重要，借此可以帮助投资者挖掘超额收益。与此同时，投资者如果想要在寻求收益和风险管理之间取得平衡，则需要在股票和信用等创造回报的传统资产类别之外，配置多元化和防御性策略。
近年来，随着我国资本市场对外开放持续推进，一众海外资管巨头借道QDLP（合格境内有限合伙人）开始布局中国，致力于发挥其全球资源和投研优势，为本土投资者提供更广泛、更优质的全球资产多元化配置服务。
高波动性之下
取胜之道在于主动管理
在全球货币政策宽松、地缘政治风险上升及经济复苏不均等多重因素的影响下，资本市场充满了不确定性与波动性。然而，这样的市场环境却为主动管理投资策略提供了绝佳的舞台。
威灵顿投资管理副主席、高级董事总经理顾苏君（Scott Geary）直言，未来几年企业将面临更高的资金成本、更严峻的经济环境，因此基本面或会变得更加重要，而单纯追随市场表现的贝塔投资会更加困难。
分析人士认为，市场的分化与波动提供了丰富的行业选择和战略性资产配置机遇。此时采取主动管理构建多元化且高度灵活的投资组合，有助于捕捉超额收益。
就全球市场大幅波动的2022年而言，与2021年相比，主动型资管公司的表现优于其被动型基准的比例上升了约7个百分点，达到了近10年来的最高水平。
事实上，已有机构用实践证明了主动管理在当前市场环境下的力量，成立于1928年的老店威灵顿投资管理就是其中之一。截至2024年6月30日，威灵顿投资的总资管规模超过1.2亿美元，是全球规模最大的独立资管公司之一，也是全球少见的仅做主动管理的万亿美元投资机构。
坚守主动管理之路，是根植于威灵顿投资基因里的信念。从近百年前起步之时，威灵顿投资就认为强化主动管理能力是资管机构穿越周期的关键，尤其是长期投资能够帮助投资者创造稳定持续的收益。
只有聚焦，才能成就卓越。威灵顿投资没有卖方业务和自营交易，仅聚焦纯粹的主动管理型资管业务，切实为客户持续创造价值增值。保持长线，才能行稳致远。私人合伙制的股权结构有助于团队稳定，从而让投资团队能够专注于长期成果，与客户利益保持一致。所以威灵顿投资的分析师和投资经理的流动率在业内处于较低水平，只有约6%。
研究能力是主动管理的核心竞争力，全球一体化的投资平台让投资兼具深度和广度。深度方面，威灵顿投资的“全球行业分析师”团队是其投资平台的一大特色，他们在整个职业生涯中都专注于其所覆盖的行业。
广度方面，其庞大的投研团队具有遍布全球各个市场、各大资产类别的投资能力，在股票、固定收益、另类投资、实物资产和ESG方面都拥有雄厚实力。
如何在当下市场环境中
寻找潜在超额回报？
随着公司之间差异扩大，市场波动性加强，投资者在常规股债中获取超额收益的难度越来越大。“低利率时代，另类投资已成为提高投资组合回报的关键工具。”一位分析人士强调，部分另类资产类别可能更有助于推动增长与资本增值，而其他类别可以使投资组合免受通货膨胀影响或提供稳定收入，或是兼而有之。这使得另类投资不仅能平滑组合波动，更具获取阿尔法的能力。
作为已深耕另类投资领域近30年的万亿资管巨头，威灵顿投资所管理的另类资产规模已超350亿美元（截至2024年6月30日），是全球范围内的大型另类投资管理机构之一。其在另类投资领域最显著的优势，在于成功融合了小公司的灵活性与大公司的丰富资源。尤其在对冲基金领域，公司能够提供多样化的行业基金和多元策略基金，并能根据客户需求量身定制策略，将精品对冲基金的优势与其庞大的规模和广泛的企业联系相结合。
此外从投资类别来看，业内普遍认为，当前美国利率维持高位，投资美元计价的固收资产收益可观、风险较小，是性价比非常高的选择。
起步于平衡型基金的威灵顿投资在固收领域也颇具实力，其超过1.2万亿美元的客户资产管理总规模中，固定收益管理规模达4,580亿美元（截至2024年6月30日）。
就细分策略而言，威灵顿投资管理资深董事总经理、固定收益基金经理顾凯鹏（Campe Goodman）判断，现在是投资多元债券策略的机。
首先，收益率高于现金类资产。尽管短期利率高，但投资者仍可通过中等久期的固收产品获得更高收益。
第二，收益多元化且风险可控。因全球经济增政策差异，市场错定价和错配增多。投资低估债券能获更高收益，尤其在化信用、可转债和新兴市场企业债领域。
第三，分散股票投资风险的机会。美股市接近历史高点，而多地经济放缓。减少股票投资的投资者可借助高收益固收产品获得上升空间和下行保护。
随着境内投资者的全球配置需求升温，加上外资进入中国带动市场对QDLP投资的认可度逐渐提升，业内普遍认为，在金融双向开放的大背景下，预计将会有更多投资者将目光投向兼具灵活性和广泛性QDLP基金，其有望成为投资者进行跨境资产配置的利器。
