【交银国际预测东方甄选2024/2025财年收入将分别达到66亿元和74亿元】
交银国际最新研究报告指出，东方甄选（01797）在2024/2025财年的收入预期分别为66亿元和74亿元，同比增长45%和13%。尽管短期内利润率存在不确定性，且公司正处于业务战略调整期，交银国际仍给予“中性”评级，目标价设定为13.4港元。
报告进一步分析，东方甄选的调整后净利润预计将从2023财年的11亿元下降至2024财年的6.9亿元和2025财年的8.4亿元，降幅分别为37%和23%。市场关注的焦点包括利润短期承压、主账号GMV数据下降以及大主播稳定性及公司管理战略的调整。
交银国际预计，东方甄选的利润率可能在2024财年第三季度触底，该季度公司将增加自营品促销力度，导致毛利率下滑。随着运营逐渐回归正常节奏，预计第四季度盈利能力将有所改善。然而，自营品的规模增长目标可能导致投入力度仍存不确定性。
东方甄选主账号流量增长面临挑战，GMV规模部分被其他渠道分流。尽管主账号粉丝数已稳定在3000万量级，但新增流量增长承压。与辉同行上线后，东方甄选主账号直播间GMV下降至2-3亿元，目前环比稳定。此外，东方甄选恢复专场户外直播，虽有助于长期拓展自营品获客渠道，但短期内可能影响公司利润率。
与辉同行已进入稳定运营阶段，预计将维持日均GMV1500-2000万元，月度GMV5-6亿元，为公司贡献利润增量。管理层表示，与董宇辉的合作不会简单进行利润分成，尽管人员成本可能上升，但公司利润结构仍优于其他MCN。
