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来源 | 21世纪经济报道作者 | 唐曜华编辑 | 方海平新媒体编辑 | 实习生赵熙楠
2023年年末零钱组合收益率冲高引发关注，部分零钱组合最高7日年化收益率一度超过5%。这与年末资金利率冲高有一定关系。短期冲高后零钱组合收益率已回落至正常水平。
目前还有部分零钱组合的最高7日年化收益率超过2.5%甚至3%。
那么目前市场上有哪些零钱组合，哪些零钱组合去年收益表现突出？哪些零钱组合功能优势突出？在年终理财火热之际，21世纪资管研究院推出了零钱组合深度测评，对市场上主流互联网平台以及全国性银行推出的零钱组合进行全面测评，帮助投资者筛选出表现突出并且适合自己的零钱组合。
背景：零钱组合为2023年火起来的热门理财工具之一，零钱组合不是产品，而是一种组合投资低风险高流动性产品的理财服务。这些零钱组合底层资产为一揽子货币基金或现金管理类理财产品，普遍有智能申购、赎回功能，还是一种智能投资工具。本期测评对象为兼具理财和生活支付功能的零钱组合，理财资金可直接用来消费支付、转账、还信用卡等（省略了手动赎回的步骤），跟余额宝很像，但不像余额宝只投一只货币基金，而是对应一揽子货币基金或现金管理类理财产品。
测评范围：全国性银行、大型互联网平台（含互联网银行）推出的具有直接支付功能（免手动赎回步骤）的主流零钱组合。此类工具类似于余额宝可直接支付、转账，虽然余额宝底层资产非一揽子产品，但也纳入此次测评的范围。
总体测评结果显示：
1、收益表现方面，底层产品2023年平均回报靠前的零钱组合有平安银行“灵活宝”、兴业银行“天天宝”，交通银行“活期盈”、建行“龙钱宝1号”。中行“活钱宝”底层产品2023年表现欠佳，导致中行“活钱宝”整体收益表现垫底。
2、功能便利性方面，申购方面比较便利的零钱组合有浦发银行“普发活期宝”、交通银行“活期盈”、中行“活钱宝”等，支付方面便利性相对较高的有兴业银行“天天宝”、平安银行“灵活宝”等。
3、智能性能方面，大部分零钱组合的自动赎回功能规则为优先“买高卖低”，参考指标为7日年化收益率。而浦发银行“理财宝”的自动赎回规则为均衡分配，交行“活期盈”则是按申购时顺序的倒序依次赎回。相比而言，优先“买高卖低”规则更有助于实现投资者对更高收益的诉求。中行“活钱宝”、平安银行“灵活宝”等在智能赎回方便还兼顾保证最大赎回额度需求，智能性方面较优。
一、零钱组合如何实现快速、大额赎回？
底层资产为一揽子货币基金或者现金管理类理财产品，可助零钱组合提高每日快速赎回的额度。测评发现，此类零钱组合快速赎回的上限可达到5万-60万甚至更高，按照政策规定，每只货币基金或现金管理类产品对应每天1万元的快速赎回额度，零钱组合通过一揽子产品组合突破了每日1万元的快赎上限。零钱组合快赎额度上限高低跟底层资产中货币基金或现金管理类理财产品总数量有关。
为了充分利用快赎额度，各家零钱组合的智能申购赎回规则除了大多按照7日年化收益率优先“买高卖低”的原则设计外，还会考虑充分利用快赎额度的因素，比如赎回时优先赎回组合里货币基金或现金管理类产品余额里超过1万元的部分。中行“活钱宝”、平安银行“灵活宝”均有类似设计。
交银“活期盈”提示，如果单产品余额多于1万份，快赎额度还是1万，可以把多于1万的资金转入其他产品，以更好用足额度。
快速赎回时通常需要金融机构垫资才能实现，考验金融机构的资金实力、流动性管理能力。中信银行“零钱+”称，T+0赎回服务由中信银行、光大银行、交通银行提供垫资，后续可调整。
零钱组合最大的优势是灵活、方便，需要用钱时可直接支付或转账，同时兼顾收益。大部分零钱组合内的投资资金可直接用于消费支付、转账、还信用卡/贷款、购买理财产品/基金等，省略了手动赎回的步骤，有的还支持每月代扣代缴，比如兴业银行“天天宝”、平安银行“灵活宝”等，但也有少数零钱组合暂时不支持。
收益计算规则方面，大部分零钱组合的收益确认规则以某个时点为界限，有的产品设置时点为15：00，有的设置为15：30，或者16：00、17：00等。在设定的时点界限之前购买则在下一个交易日确认份额计算收益，再下一个自然日通常可以发放收益（建行龙钱宝1需要等到第四个交易日发放收益）。在这个时点界限之后购买则算下一个交易日购买。时点界限越晚对投资者而言更方便，个别产品设置当天24点前购买第二个交易日即可计算收益。
二、收益大对比：中行活钱宝
年均回报最低，平安灵活宝最高
每个零钱组合通常对应一定数量的货币基金或现金管理类理财产品，我们往零钱组合转入资金时，通常买入的是底层一揽子货币基金或现金管理类理财产品。为了更直观了解零钱组合2023年的真实回报情况，我们根据wind数据计算了零钱组合每只底层产品的2023年平均7日年化收益率，再对底层产品2023年平均7日年化收益率再进行平均，以此数据作为零钱组合底层产品2023年平均回报。
同时我们计算了每只底层产品2023年平均万份收益，再对这些产品的2023年平均万份收益再进行平均，以此作为零钱组合底层产品2023年平均万份收益。但若投资者手动选择零钱组合部分底层产品买入，则收益表现可能存在差异。
部分零钱组合底层产品2023年收益表现
从这些零钱组合底层产品2023年平均7日年化收益率的平均值来看，底层产品2023年平均回报最低的是中行“活钱宝”，仅1.88%，平安“灵活宝”最高，为2.39%。
底层产品表现欠佳为中行“活钱宝”收益表现欠佳的主要原因，中行“活钱宝”底层资产为10只货币基金，这10只货币基金2023年平均7日年化收益率在1.86%-2.14%之间，仅1只产品2023年平均7日年化收益率超过2%。平安“灵活宝”底层资产为30只平安理财现金管理类理财产品，2023年平均7日年化收益率均超过2.26%，不过有10只2023年7月成立的现金管理类理财产品数据缺失。
相比而言，2023年平均回报靠前的零钱组合除了平安银行“灵活宝”外，还有兴业银行“天天宝”，交通银行“活期盈”、建行“龙钱宝1号”等。
总体而言，底层资产以现金管理类理财产品为主的零钱组合相对更具收益优势，部分零钱组合采取了货币基金+现金管理类理财产品的组合，比如中信银行零钱+。余额宝2023年平均7日年化收益率1.8%，低于大部分零钱组合。而底层资产为现金管理类理财产品的零钱组合，大多选择银行旗下理财公司的现金管理类理财产品。还有不少零钱组合未公开披露详细的底层资产名单，信息透明度不高，也有个别因wind缺失产品7日年化收益率数据未能统计出来。
三、功能大对比：部分允许手动选择产品
为了真正体现闲钱自动理财、理财消费两不误的定位，部分零钱组合工设置了自动转入或定时转入功能，银行卡开通自动转入功能后，需要设置留存金额，大多规定最低留存金额不低于1000元。每个交易日的某个时点系统会自动将账户里超过留存金额的部分转入零钱组合进行理财。比如浦发银行“普发活期宝”、交通银行“活期盈”、中行“活钱宝”等均有类似功能。微信“余额+”、中信银行“零钱+”等则有定时转入功能。
大部分零钱组合在点转入时默认智能申购组合里的一揽子货币基金或现金管理类理财产品，申购时按照7日年化收益率从高到低依次申购。赎回时大多默认智能赎回，按照7日年化收益率从低到高依次赎回。
但也有部分零钱组合除了可以智能申购、赎回外，允许手动选组合里的产品进行申购、赎回，比如中信银行“零钱+”、中行“活钱宝”、平安银行“灵活宝”等，喜欢自己选基金的投资者可留意此功能。
浦发银行“理财宝”和交通银行“活期盈”的自动赎回规则未采取主流的优先“买高卖低”的规则，浦发银行“理财宝”的赎回规则为均衡分配，系统每日按产品代码轮换一次产品赎回顺序，以尽可能使浦发理财宝“平衡分布在各个关联产品中。投资者申请转出时，系统将根据当日自动生成的赎回顺序依次赎回关联理财产品。交通银行“活期盈”的自动赎回规则是按申购时顺序的倒序依次赎回。
零钱组合功能对比
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